Las reservas del Banco Central se encuentran en terreno negativo hace meses y la deuda comercial que empresas locales mantienen con proveedores del exterior por bienes o servicios ya facturados supera los US$ 58.000 millones, de acuerdo con las estimaciones de la entidad monetaria y otras del ámbito privado.

Por efecto del cepo cambiario y la sequía, el Gobierno de Alberto Fernández autorizó a las empresas a importar al tipo de cambio oficial, pero no habilitó el acceso a las divisas para que se pudieran pagar esas operaciones. De esta manera, creció la deuda comercial que las firmas tienen con proveedores del exterior o sus casas matrices.

Frente a la ausencia de dólares para hacer frente a los vencimientos, la nueva gestión decidió crear los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (BOPREAL), un nuevo bono en dólares que estará disponible solo para las empresas importadoras de bienes y servicios que acrediten obligaciones pendientes de pago por importaciones de bienes con registro aduanero y/o servicios efectivamente prestados anteriores al 12 de diciembre de 2023.

Según el Gobierno, este instrumento apunta a ofrecer una solución ordenada, transparente y efectiva ante el histórico crecimiento de las deudas comerciales con el exterior surgidas a raíz del retraso cambiario y la consecuente falta de divisas.

Características de los BOPREAL

Los BOPREAL se ofertarán en tres series de corto, mediano y largo plazo. Los bonos podrán suscribirse en pesos, tendrán diferentes plazos de duración, con una tasa nominal máxima del 5% y el vencimiento más largo al 31 de octubre de 2027. Al vencimiento, el BCRA pagará los montos en dólares. A su vez, quienes suscriban este bono podrían venderlo en el mercado y conseguir así las divisas para pagarles a sus proveedores.

La estrategia, sin embargo, introduce un riesgo que ya ocasionó problemas en el pasado. El BCRA busca desarmar sus pasivos en pesos (Leliq), pero entrega a cambio un instrumento en dólares. En otras palabras, cambia deuda en moneda local por deuda en moneda extranjera.

De esta manera, la entidad monetaria logra extender los plazos y se compromete a liberar esas divisas en una fecha determinada. Hasta el momento, solo se conoció el calendario para la serie 1 (con vencimiento en 2027).

El BCRA comenzó las licitaciones durante la última semana de 2023 y hará al menos dos colocaciones semanales hasta fines de enero de 2024.

La primera oferta de los BOPREAL para importadores tuvo menos adhesión de la esperada: se colocaron US$ 68 millones, lo que representa el 9% de los US$ 750 millones que el BCRA esperaba otorgar en la operación.

Esta primera serie devengará intereses, a la tasa de cinco por ciento (5%) nominal anual que serán calculados sobre la base de meses de treinta (30) días y años de trescientos sesenta (360) días (30/360).

Asimismo, las suscripciones de Serie 1 realizadas hasta el 31 de enero de 2024 gozan de beneficios adicionales: no están gravadas con el Impuesto PAIS y, a partir del 1 de febrero de 2024, les habilita un 5% adicional de acceso al Mercado Libre de Cambios (MLC), siempre que la suscripción represente al menos el 50% del total de su deuda.

Por su parte, el BCRA informó que las series 2 y 3, si bien tendrán plazos más cortos de acceso a divisas, no gozarán de ciertos beneficios especiales que sí tiene la serie 1, como la opción de rescate anticipado a favor del tenedor y la posible utilización para pago de impuestos.

Adicionalmente, dichas series (2 y 3) estarán restringidas en cuanto a su monto de emisión debido a la dificultad de comprometer una porción significativa de divisas en el futuro más próximo, por lo cual tendrán mecanismos de adjudicación que restringirán la capacidad de los interesados para suscribirlas.

Mediante estas restricciones el BCRA apunta a que la asignación futura de dichos instrumentos más cortos priorice la participación de PyMEs. A su vez, es probable que se asignen cupos nominales limitados por empresa. Para la definición de dicho mecanismo de adjudicación se utilizará la información a ser provista por el Padrón de Deudas Comerciales con el Exterior que lanzaron AFIP y Secretaría de Comercio por lo cual no se prevé comenzar con los llamados a licitación para dichos instrumentos (serie 2 y serie 3) hasta el mes de febrero 2024, teniendo en consideración los tiempos para procesar y analizar dicha información.