En las minutas de la última reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos casi todos los funcionarios respaldaron un alza de 25 puntos básicos, mientras unos pocos aseguraron que podría extenderse hasta los 50.

La Fed vio riesgos de inflación al alza como un factor clave para próximas decisiones.

La mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal pensaban que desacelerar el ritmo de los aumentos de las tasas de interés en su reunión de hace tres semanas ofrecía la mejor manera de equilibrar los riesgos de hacer demasiado o demasiado poco para combatir la inflación.

"Los participantes señalaron en general que los riesgos al alza de las perspectivas de inflación seguían siendo un factor clave que determinaba las perspectivas políticas", y que las tasas de interés tendrían que subir y mantenerse altas "hasta que la inflación se sitúe claramente en la senda del 2%".

Sólo "unos pocos" participantes se mostraron abiertamente a favor de una suba mayor de medio punto porcentual en la reunión, o dijeron que "podrían haberla apoyado".

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Las actas mostraron a la Reserva Federal navegando hacia un posible punto final de sus actuales subas de tipos, a la vez ralentizando el ritmo para acercarse con más cautela a una posible parada, pero también dejando abierta la cuestión de hasta dónde subirán finalmente las tasas si la inflación no se ralentiza.

El banco central elevó su tasa de interés oficial en ocho reuniones, desde un punto de partida cercano a cero el pasado mes de marzo hasta el actual 4,50%-4,75%. Fue durante el año en el que la Reserva Federal tuvo una tasa de inflación que se disparó hasta su nivel más alto en 40 años.

El comunicado de política monetaria del 1 de febrero afirmó que seguirían siendo necesarios "aumentos continuos", pero desplazaba la atención del ritmo de las próximas subas de tasas a su "alcance", un guiño sobre que puede estar acercándose a un tipo adecuado para seguir avanzando en la reducción de la inflación.

Desde la última reunión, los datos demostraron una economía que sigue creciendo y creando empleo a un ritmo inesperadamente rápido, y que avanza de forma menos constante hacia el objetivo de inflación del 2% fijado por la Reserva Federal.

Las actas mostraron que los responsables de la Reserva Federal siguen siendo conscientes del riesgo que tiene crear más medidas para que la inflación siga bajando, un sesgo de línea dura que puede ser más evidente cuando publiquen nuevas proyecciones económicas y de tasas en una reunión dentro de cuatro semanas.

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Cómo afecta a la Argentina

Que la Fed suba las tasas implica que un bono libre de riesgo del tesoro norteamericano paga más. Esto resta liquidez global por lo que el conjunto de las economías emergentes sufre tanto a nivel de financiamiento como a nivel cambiario. 

En este contexto, los inversores globales tienen mayor avidez a correrse de países emergentes hacia activos seguros como bonos del Tesoro de EEUU o el dólar estadounidense.

Este fenómeno es conocido como "fly to quality". Como consecuencia, se encarece el financiamiento a nivel mundial, impacta en las monedas y en el precio de las commodities.

En cuanto a la deuda local, la suba de tasas puede implicar que sigan cayendo los bonos y dificultar la voluntad de descenso del riesgo país.