El ministro de Economía, Sergio Massa, aguarda que el FMI desembolse casi US$4.000 millones en Derechos Especiales de Giro durante septiembre  mientras apuesta es también sumar dólares por la liquidación de divisas de la soja a un tipo de cambio especial, junto con desembolsos de CAF-Banco de Desarrollo y del BID

Con ello, el titular del Palacio de Hacienda llegaría a acumular unos US$ 7.000 millones, tal cual lo anunció al iniciar su gestión..

A eso podrían agregarse créditos de bancos internacionales de Estados Unidos, Europa y Asia, que permitirían robustecer las reservas del BCRA y dar por superada la crisis desatada tras la impactante renuncia de Martín Guzmán al Ministerio de Economía.

El Gobierno ya admitió que atravesó el "peor julio de nuestras vidas", según lo graficó la vocera Gabriela Cerruti, al aludir a que los mercados intentaron por ahora sin éxito forzar una devaluación.

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Según un informe titulado "Límites a la capacidad de intervención del BCRA en materia cambiaria", de la consultora Quantum, que dirige el ex secretario de Finanzas Daniel Marx -asesor de Massa-, las dificultades del BCRA para acumular reservas son "evidentes".

"Entre enero y agosto de este año las reservas brutas cayeron US$ 2.653 millones", señaló el informe.

Mencionó que algunos de los elementos que incidieron en la primera parte del año, tanto a favor como en contra de la acumulación, no lo harían en la segunda (importaciones de energía y liquidación de la cosecha agrícola, asociados a factores estacionales).

"La dinámica actual plantea un camino crítico no sólo en materia de reconstrucción de los stocks, sino sobre la capacidad de intervención del BCRA en el mercado de cambios, tanto en el contado como en el futuro", alerta.

Massa espera créditos y un desembolso del FMI en septiembre para recomponer reservas

Sobre el comercio exterior, Quantum señala que en la primera mitad del año se dieron dos eventos "extraordinarios, con un récord de liquidación de exportaciones agrícolas por el fuerte aumento del precio internacional de nuestras commodities de exportación, por un total de US$ 19.145 millones, US$ 2.485 millones más que en igual período del año anterior. Y el fuerte aumento de las importaciones de energía, que alcanzaron a US$ 6.609 millones en 2022, un aumento de 187% respecto del primer semestre de 2021".

"Las exportaciones totales aumentaron 26% en el primer semestre de 2022 (US$ 44.300 millones), mientras que las importaciones crecieron 44% (US$ 41.300 millones), en parte por las mayores importaciones de energía -cuestión estacional- pero también por otros rubros (bienes intermedios)", indica.

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Hacia adelante y descontando las importaciones de energía, la estacionalidad tampoco juega a favor. Por eso el Gobierno está buscando el adelantamiento de liquidaciones de exportaciones agrícolas de los stocks acumulados de granos.

El reporte de Quantum señala que el período agosto-diciembre está "dominado por las obligaciones con el FMI. En septiembre, octubre y diciembre se acumulan pagos de capital a ese organismo por el equivalente a US$ 7.900 millones (en DEGs).

Por otro lado, entre septiembre y diciembre se producen vencimientos con otros organismos internacionales por US$ 900 millones -capital e intereses-.

"Estimamos que el stock de DEGs en el BCRA al 17 de agosto fue US$ 4.422 millones. Ese monto permitiría pagar casi en su totalidad los vencimientos de septiembre y octubre. Pasada la revisión de las metas de junio, en septiembre/octubre debería producirse un desembolso de US$ 3.947 millones", precisa.

A su vez, esa revisión habilitaría otros préstamos, de desembolso rápido del BID por US$ 800 millones.

Si eso se cumple, sumado al crédito de la CAF, las reservas brutas se incrementarían en alrededor de US$ 2.000 millones de acá a fin de año, estima la consultora.

El informe advierte que un "evento cambiario" (devaluacion) podría implicar una "expansión monetaria no menor (un salto del 30% del tipo de cambio oficial significaría una expansión monetaria del orden de 220.000 millones de pesos, 5% del stock de base monetaria).